IDMIDCAPS : Achat Netgem – Objectif de 4,30€

Sébastien Faijean, Directeur associé et Analyste chez IDMidcaps, 1er bureau d’analyse financière indépendant sur les valeurs moyennes en France,  annonce que la précédente analyse du 21/10/10 au sujet de Netgem est confortée par les choix dévoilés par SFR dans l’évolution annoncé de sa gamme d’offre triple play comprenant une offre à 29,90€ avec un terminal Netbox de Netgem qui perdurera et une autre à 34,90€ de marque Wyplay.
 » Cette annonce conforte notre sentiment que SFR ne va pas arrêter toute activité avec Netgem à fin 2011. La société pourrait vraisemblablement continuer de fournir 50% des décodeurs TV de SFR à l’avenir. »
 Sébastien Faijean rappelle qu’il est “ important de souligner que notre prévisionnel intègre un scénario très conservateur pour 2012e avec une quasi-disparition du CA réalisé avec l’opérateur dès 2012e : 10M€ contre 33M€ en 2011e ce qui correspond à 360.000 box vendues. Nous attendrons néanmoins de voir comment va évoluer la politique commerciale de SFR pour relever nos prévisions. 
Dans cette perspective, cette mise au point sur les relations entre SFR et Netgem nous permet de confirmer notre opinion Achat sur la valeur avec un objectif de cours de 4,3€ (DCF+peer group) qui nous apparaît aujourd’hui comme une valorisation plancher compte tenu du fort développement à l’international.”