Netgem – IDMidcaps objectif 4,30€

« Netgem a publié un chiffre d’affaires T3 (32,9M€ +7%) supérieur à nos attentes ce qui nous a conduits à réviser en hausse notre prévision de chiffre d’affaires pour 2010 à 140M€ (+6% à périmètre constant) alors que précédemment nous tablions sur une baisse de 5,3% à périmètre constant. L’atteinte de notre objectif de CA 2010 implique un CA T4 de 32,8M€ se décomposant en un CA France un peu supérieur à 17M€ et un CA à l’international de 15,5M€ marquant une décroissance séquentielle de 23,7%. 
Le groupe a pour sa part annoncé un atterrissage pour 2010 aux environs de 130M€ ce qui représenterait une stabilité en organique. La lecture de cette publication est rassurante même si elle ne lève évidemment pas l’hypothèque sur 2011e due à la phase de transition avec SFR et le gain/la montée en puissance de nouveaux contrats à l’international qui ont représenté au T3 20,3M€ et 32,5M€ sur 9 mois (ce qui était notre objectif pour 2010). Le newsflow continue d’être positif pour Netgem qui est en passe de réussir sa mutation vers une société diversifiée et multi-clients. Il est évident que si l’acquisition de Pirelli Broadband devait être réalisée, le profil du groupe pourrait s’en trouver radicalement changer. 
Dans l’attente de plus d’éléments sur cette opération de croissance externe et sur un plan strictement fondamental, nous maintenons en l’état notre recommandation Achat et notre objectif de cours inchangé à 4,3€ (DCF+peer group). » Source Boursorama